塑料行情跌宕起伏,后市蓄势上涨可期

一、中塑指数走势回顾

    2010年上半年中国塑料价格指数（中塑指数）、中塑仓单指数、中塑现货指数经历了一波三折的行情走势（具体图形走势参照下面的2010年1-7月份三大指数示意图）。三大指数走势步调基本一致，具体细分可以归纳成4个阶段：震荡走低阶段、直线拉升后高位横盘阶段、震荡下滑阶段以及构筑双底反弹阶段。

    中塑指数走势解析：2010年1月4日从1060.65点震荡下滑至2010年3月26日的927.98点，下跌132.67点，为阶段性低点，期间主要特点是在中国上调存款准备金率的引领下，外围经济面迅速恶化，原油十连涨的结束，仓单市场上，多头平仓隐退，空头力量增强，行情构筑顶部。2010年3月26日—2010年5月6日，中塑指数直线拉升由927.98上行至4月6日1047.22点，之后围绕1050点上下10点做横盘窄幅整理，期间欧洲经济信心指数攀升，美国股市大幅上扬，美国制造业继续引领经济复苏，消费者支出水平继续增长。中塑仓单市场先涨后稳，总体行情明显走高。2010年5月6日—2010年7月19日中塑指数下滑129.42点，收927.98点，跌幅12.24%，其间适逢经济数据疲软，全球股市下跌，石化普遍执行挂牌销售政策，商家继续积极让利出货，中塑仓单和大连期货跌势凶猛。截至7月底，中塑指数呈超跌反弹趋势。

二、现货市场行情回顾

    2010年上半年塑料行情走势大大颠覆了以往国内石化强硬的操作风格，出厂价亦步亦趋的跟随市场价。需求不足以及供应过剩是困扰整个上半年市场行情走势的关键因素。而欧洲债务危机的影响是打通市场下跌通道的导火索。

    下图为LLDPE扬子石化7042出厂价和余姚塑料城价格的走势对比图，整个图表形象的揭示了LLDPE/DFDA-7042/ 扬子石化上半年余姚塑料城市场价格由最高12350元/吨价格震荡下滑至9100元/吨，LLDPE/DFDA-7042/ 扬子石化上半年石化出厂价由最高12150元/吨下调至9350元/吨的演变。

    上半年PE市场整体行情为震荡下滑趋势。元旦后油价连续上涨，乙烯单体大幅走高，国内石化开始连续两波的大幅推涨，直接导致1月初行情出现了大幅上扬的局面。但随后油价开始迅速回落，国内聚乙烯市场的需求也出现快速收缩，国内石化出厂价跟随市场价走低。2月份的PE行情始终困扰于需求不足。尽管期间国际油价涨至80美元左右，加剧了上涨气氛，石化企业纷纷上调报价，多数开始定价，但缺乏有力的需求维系，且油价走势不稳，市场缺乏有力支撑之下，成交迅速冷却，价格再度回落。3月份始终受制于需求不足以及供应过剩的困扰，成交始终难以展开，价格陷于持续走软的局面。5月份PE市场受欧洲债务危机波及影响价格连续走低，乙烯单体价格暴跌，期货月中出现年后首次跌停，市场心态受重创，国内石化厂家销售定价连续调低，国内市场出现一轮抛货行情，转口贸易开始增多。国际经济环境走势不明、原油动荡不止、单体价格暴跌、外商出台的6月新价纷纷下调，而期间港口库存货源非常之多，利空频出打压市场信心。6月PE市场震荡下行后维持低位徘徊，中下旬基本在平稳中度过，但需求相对不足，供应依然偏大的局面未改，成交总体较为艰难。该月部分装置进行停车检修，总体看国内供应比上月应略有减少，而进口量也呈现持续下滑的趋势，但夏季需求减弱，导致供大于求的局面难改。油价仍然是唯一导致行情波动的影响因素。7月全球股市触底反弹，油价也返身折回75美元/桶之上。在外围环境的助推之下，PE价格也进入了筑底反弹的阶段。国内主要石化企业依次进入或准备进入检修，供应上的压力显著减轻，直接造成了供需关系的关键性转变。下半月开始的上升局面拥有非常坚实的基础，内外环境均存在稳定的利好因素。下旬石化也有意识推动市场上涨，主要采取了限量出货和连续提价的方式，市场上涨迅速。

    下图为2010年1-7月份PP/T30S/镇海炼化出厂价和余姚塑料城价格、PP/J340/扬子石化出厂价和余姚塑料城价格的走势图，PP上半年走势随原油波动明显，原油因素成了贯穿PP上半年行情的主要因素。

    上半年PP市场价格基本维持在高位整理。1月上旬石化连续调涨出厂价格成为推动市场的最主要力量，国际原油期货价格持续上扬为市场上涨积累了一定的信心，中下旬原油连续下跌致使悲观心态逐渐增多，但由于石化继续挺价支撑市场，市场心态较为混乱，价格回落相对缓和。2-4月份市场始终保持着涨跌两难的局面，期间原油价格相对稳定，石化出厂价保持力挺市场的姿态。PP价格延续了前期的涨势，乐观的看涨心态弥漫市场。通胀预期以及经济回暖的信号一次次提振了市场信心，但市场货源量较为充足，商家积极出货套利。下游厂家少量建仓后停止了采购步伐，市场陷入有价无市局面。5月希腊主权债务危机使股市和商品市场大幅下滑，经济环境的不确定性也成为PP市场的最大隐患。PP价格加速下滑，且恐慌心态一直笼罩市场。6月PP价格进入横盘整理阶段，悲观心态一直笼罩市场。股市持续走低，经济环境的不确定性使得经销商对后市信心不足。7月PP价格大部分时间处在底部整理的阶段，市场被观望气氛笼罩。二季度的下跌行情终于在该月下旬结束，临近月底原油带动市场大幅窜涨，结束了近4个月的熊市。

    下半年经济增速虽可能面临放缓，但显然前期金融市场或者商品市场对此影响已经做出了足够的反应，后期继续受此压力的程度不会太大。加上中国经济基本面依然良好，股市和期货市场都已经处在回升的道路之上。PE、PP市场自身供需面有转好的趋势，利好因素同期叠加，除了油价仍存不确定性外，下半年市场上涨的基础已经较为牢固。现货市场行情可期。

三、仓单市场行情回顾

    下面为浙江塑料城网上交易市场PP仓单连续截面图，由标记可以看到，2010年1月初至5月初，行情震荡走高处于上升通道。由5月初开始PP仓单直线下行，均线系统空头发散。

    PP仓单市场行情走势分三个阶段解读：第一阶段震荡上扬行情，时间为1月初至5月初，该期间石化企业连续调涨出厂价格成为推动市场的最主要力量，国际原油期货价格高位整理为市场的上涨奠定了信心。PP仓单由1月初的11009元/吨震荡上行至4月16日11630元/吨，达上半年最高价格。PP仓单指数由年初的1180.56点上扬至上半年最高点5月4日的1196.11点。第二阶段为大幅下跌行情，时间段为5月4日至7月中旬，期间PP仓单指数由1196.11点下滑至7月6日的最低点988.13点，下滑幅度为207.98点，幅度之大，时间之短全拜欧洲经济危机恐慌所赐。第三阶段为筑底回升行情，PP仓单指数经7月6日、7月15日两次探底后，随全球复苏的脚步迅速拉升，PP主力仓单PP1010 7月30日收盘价格为10530元/吨。

目前仓单市场在经过近半个月的连续拉涨以后面临着调整整理，K线稳固位于价格上轨运行，在外围环境良好的前提下，仓单有继续走高的要求。

四、期货市场行情回顾

   下面大连LLDPE主力合约LL1101的黄金分割图，黄金分割起始时间为08年至2010年，红框标识部分为2010年上半年的行情走势。2010年上半年主力合约LL1101行情走势如图：在黄金分割区间38.2%-61.8%之间波动。目前受压位刚好到达50%处。

    下图为大连LLDPE主力合约LL1101的黄金分割图，黄金分割起始时间为2010年1月至7月。行情走势总体表现为：高位横盘后下跌，而后主力合约LL1101触摸9456元/吨的价格低位后反弹。目前价格受制于10728元/吨的阻力位，做调整态势。

    估计下半年在现货需求逐步好转，外围环境良好，原油价格相对稳定的前提下，大连期货价格经过充分回落整理后，向上突破10728元/吨的可能性很大。

五、原油市场走势回顾

    下图为2010年上半年原油价格走势图，1-5月初原油走势呈“N”型，5-7月底原油走势呈“W”型。

    月初，气候、地缘政治和投机共推油价，WTI创下15个月新高，收盘在80美元上方逗留。1月中旬中国原油进口数据高企，尼日利亚产油区石油管道被破坏，美元汇率下跌，致使油价迅速下滑。一直到春节以后鉴于地缘政治和气候推动市场，加上美国楼市和工业数据增长继续推高油价，国际油价温和反弹。随着希腊债务问题缓解导致欧元汇率上升，油价节节高升，曾一度暴涨，这种涨势一直维持到5月初。5月上旬全球股票下跌，美元汇率上涨，欧洲债务危机的影响，国际油价开始暴跌。之后原油市场一直处于65-80美元的空间窄幅波动。

    下半年原油市场将主要受到经济因素的引导，虽然对经济前景的担忧在减少，但美国经济复苏的动力可能仍然不足，这都将对美国股市和原油市场形成不利影响，预计今后油价在80美元左右震荡的可能性极大。

六、后市展望

    目前对于经济前景不稳的担忧情绪在市场中的影响逐步淡化，随着股市和商品期货市场的逐步走强，利好因素不断叠加，塑料行情也进入回升阶段。尽管下半年经济增速可能面临放缓，但前期金融市场或者商品市场对此影响已经做出了足够的反应，除油价仍存不确定性外，下半年市场上涨的基础已经较为牢固。后期推动市场的主要因素将来自于供需面的转变，以及经济环境的稳定和好转，而中塑仓单市场和大连期货市场作为领跑现货市场行情走势的两大功能机构，行情在经过新一轮上涨后都进入了整理阶段，从技术上看行情处于上升中的调整，后市看好为主。